Kapitalerhöhung bei Publikumsgesellschaften: mit vielen Aktionären

TL;DR

Bei einer Kapitalerhöhung mit mehreren Hundert Kleinaktionären müssen Zeichnungen, Zahlungen und neue Aktionäre nachvollziehbar erfasst werden. Diese Seite zeigt, worauf Bergbahnen, Sportclubs, Brauereien und ähnliche Gesellschaften achten sollten. Stand: November 2026.

Inhalt

Bergbahnen, Sportclubs und Brauereien haben oft ein breites Aktionariat aus der Region. Viele Aktionäre halten wenige Aktien, sie sind ihrer Gesellschaft verbunden, und ihre Adressen sind nicht immer aktuell.

Kurzübersicht: Kapitalerhöhung mit vielen Aktionären in 5 Schritten

1. Aktionärsdaten bereinigen: Adressen und E-Mail-Adressen im Aktienbuch aktualisieren.
2. Angebot festlegen: Preis, Pakete, Bezugsverhältnis und Umgang mit nicht bezogenen Aktien bestimmen.
3. Informieren: Aktionäre und die Region über die Generalversammlung, Mailings und die eigenen Kanäle ansprechen.
4. Zeichnen lassen: Eine Frist setzen, unterschriebene Zeichnungsscheine und Zahlungen laufend abgleichen und die Aktien zuteilen.
5. Nachführen: Nach dem Handelsregistereintrag die Aktien im Aktienbuch einbuchen und neue Aktionäre begrüssen.

Diese Schritte betreffen die Abwicklung. Voraussetzung sind die Beschlüsse der Generalversammlung oder, beim Kapitalband, des Verwaltungsrats. Vor dem Handelsregistereintrag folgen die gesetzlich nötigen Berichte, Prüfungen und Beurkundungen. Den gesamten Ablauf beschreibt die Seite Kapitalerhöhung online.

Was bei vielen Aktionären anders ist

Bei fünf Aktionären lässt sich die Zeichnung im Gespräch abstimmen. Bei 800 Aktionären zählen drei Fragen: Erreiche ich alle? Verstehen sie das Angebot? Kann ich die Rückläufe ohne Fehler verarbeiten?

Das Bezugsrecht steht jedem Aktionär grundsätzlich im Verhältnis seiner bisherigen Beteiligung zu. Je nach Bezugsverhältnis ergeben sich bei kleinen Beständen rasch Bruchteile. Die Gesellschaft sollte deshalb früh festlegen, wie sie damit umgeht und was mit nicht ausgeübten Bezugsrechten geschieht. Mehr dazu unter Bezugsrecht bei der Kapitalerhöhung.

Möglich sind zudem ein Preis, der den Aktionären entgegenkommt, oder Vergünstigungen wie Saisonkarten. Solche Vorteile sollten vorab mit der Steuerberatung geklärt werden.

Was die Zahlen zeigen

Unsere Studie zu Kapitalerhöhungen bei Bergbahnen, Sportclubs und Verkehrsbetrieben 2023 bis 2025 wertet das Handelsamtsblatt aus: Von den 270 Aktiengesellschaften unter den ordentlichen Mitgliedern von Seilbahnen Schweiz haben 23 ihr Aktienkapital erhöht, insgesamt 36-mal. Bei den 49 Profiklubs aus Fussball und Eishockey mit eigener AG waren es 11 Clubs mit 19 Erhöhungen. Bei rund einem Drittel der Erhöhungen von Bergbahnen und Sportclubs ist eine Verrechnung oder Sacheinlage ausgewiesen. Dort wurde also ganz oder teilweise eine Forderung verrechnet oder ein Sachwert statt neuem Geld eingebracht.

Aktionäre ansprechen

Neben der Einladung zur Generalversammlung bieten sich ein Schreiben an alle Aktionäre, ein Mailing mit direktem Link zur Zeichnung, Hinweise in den eigenen Kanälen und eine Erinnerung vor Fristende an. Wer nur per Post schreibt, braucht einen Weg für Rückfragen und Zahlungen ohne Internet.

Richtet sich das Angebot an die Öffentlichkeit, ist die Prospektpflicht zu prüfen. Keinen Prospekt braucht es unter anderem, wenn das Angebot innert zwölf Monaten gesamthaft 8 Millionen Franken nicht übersteigt. Die Ausnahme für Angebote an weniger als 500 Anlegerinnen und Anleger hilft bei einem breiten Aktionariat meist nicht, denn dafür zählen die Angesprochenen.

Zeichnung und Zahlung abwickeln

Eine Online-Zeichnung erspart der Gesellschaft den grössten Teil der Datenerfassung. Die Angaben stammen von den Zeichnenden selbst oder aus ihrem Aktionärsprofil, der Zeichnungsschein entsteht als PDF, und die Zeichnungen erscheinen gesammelt in einer Liste. Das PDF unterschreiben die Zeichnenden eigenhändig oder qualifiziert elektronisch und reichen es der Gesellschaft ein. Wer Papier bevorzugt, kann seine Zeichnung weiterhin auf diesem Weg abgeben; die Gesellschaft führt diese Fälle dann von Hand nach.

Sind die Aktien vinkuliert, entscheidet der Verwaltungsrat im Rahmen von Gesetz und Statuten über die Aufnahme neuer Aktionäre. Bestehende Aktionäre dürfen wegen einer statutarischen Übertragungsbeschränkung nicht an der Ausübung eines eingeräumten Bezugsrechts gehindert werden.

Nach dem Handelsregistereintrag

Nach dem Eintrag bucht die Gesellschaft die zugeteilten Aktien ein und trägt die neuen Aktionäre ins Aktienbuch ein. Neue Aktionäre sind eine Chance: Eine Begrüssung mit Hinweis auf die nächste Generalversammlung und allfällige Vergünstigungen kann sie von Anfang an binden.

Häufige Fragen

Wie erreicht eine Gesellschaft Aktionäre ohne E-Mail-Adresse?
Per Post mit einem Schreiben, das den Ablauf erklärt und einen Weg für Rückfragen nennt. Die Gesellschaft kann parallel E-Mail-Adressen sammeln, etwa über die Einladung zur Generalversammlung.

Müssen alle Aktionäre mitmachen?
Nein. Das Bezugsrecht ist ein Recht, keine Pflicht. Wer nicht zeichnet, behält seine Aktien. Kommt die Erhöhung zustande, sinkt seine prozentuale Beteiligung.

Was geschieht mit nicht bezogenen Aktien?
Das regelt der Beschluss der Generalversammlung oder, beim Kapitalband, der Verwaltungsrat im Rahmen seiner Ermächtigung. Je nach Beschluss können sie weiteren Aktionären oder Dritten angeboten werden.

Kann die Kapitalerhöhung auch Aktien an Gäste und Fans ausgeben?
Ja, wenn das Bezugsrecht der bisherigen Aktionäre beachtet ist und nicht bezogene Aktien für Dritte offenstehen. Bei einem öffentlichen Angebot ist die Prospektpflicht zu prüfen.

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